中國(guó)乳業(yè)巨頭、全球乳業(yè)8強(qiáng)伊利正面臨成長(zhǎng)的煩擾。消費(fèi)者每天還是照常喝著金典和安慕希，觀察者和投資者都在圍觀這場(chǎng)攻防大戰(zhàn)，伊利高管可忙壞了！既要做好旺季生產(chǎn)管理和銷售，又要疲于應(yīng)對(duì)“野蠻人”的突襲。

那么，伊利為何被陽光保險(xiǎn)盯上了，緊急停牌后該怎么做、做什么，如何才能識(shí)別入侵者是“陽光”還是“野蠻人”……帶著一連串問題，乳業(yè)第一新媒體《食悟》專訪了香頌資本執(zhí)行董事沈萌，他的年齡雖是80后，但從事并購(gòu)交易撮合多年，具有豐富的國(guó)內(nèi)及跨境并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)。

《食悟》：在伊利被陽光保險(xiǎn)舉牌的多重因素中，股權(quán)過于分散是一個(gè)重要原因。請(qǐng)問，伊利股權(quán)為何如此分散？

沈萌：伊利在上市后的發(fā)展過程中，不斷進(jìn)行增資擴(kuò)股，這個(gè)過程逐漸稀釋原來主要股東的股權(quán)，管理層也有意識(shí)在逐漸縮減大股東的持股比例，為了給上市公司一個(gè)獨(dú)立發(fā)展的空間。

《食悟》：事發(fā)之后，伊利緊急停牌，這個(gè)應(yīng)急舉措是否妥當(dāng)？

沈萌：這的確是一個(gè)應(yīng)急反應(yīng)。因?yàn)橐晾麜簳r(shí)還搞不清陽光保險(xiǎn)的真實(shí)意圖，基于萬寶之爭(zhēng)的前車之鑒，于是果斷停牌，以爭(zhēng)取更多考慮時(shí)間和應(yīng)對(duì)空間。此外，停牌也可以防止陽光保險(xiǎn)繼續(xù)增持，也能暫時(shí)避免其他險(xiǎn)資聞到血腥味后群起而攻之。伊利高管層在信息不對(duì)稱的情況下采取的這個(gè)舉動(dòng)，究竟是不是反應(yīng)過度，還需要時(shí)間來進(jìn)一步觀察。

《食悟》：面對(duì)這樣的局面，伊利方面的御敵之策是什么？

沈萌：一是溝通。伊利方面需要跟陽光保險(xiǎn)坐下來推心置腹地好好聊聊，弄清楚他們的真實(shí)意圖，即便險(xiǎn)資有著自己的小算盤，但也能通過面對(duì)面溝通捕捉到一些蛛絲馬跡，為接下來的決策提供依據(jù)。二是透明。溝通交換意見的過程，一定要透明，向市場(chǎng)公開，這樣即便陽光保險(xiǎn)出爾反爾、口是心非，最重伊利管理層也能夠贏得市場(chǎng)和股東的支持，輿論和人心終歸會(huì)傾向于大公無私。

《食悟》：如果溝通不暢，后果會(huì)怎樣？

沈萌：如果伊利硬要與陽光為敵，把正常的財(cái)務(wù)投資行為理解成野蠻人，并通過資產(chǎn)重組或定增的方式稀釋陽光保險(xiǎn)持股比例，那么不排除險(xiǎn)資為了自身權(quán)益采取一定的報(bào)復(fù)舉措。所以，伊利當(dāng)務(wù)之急是化干戈為玉帛，避免因?yàn)闊o意義的纏斗而傷元?dú)猓?dāng)前和今后一段時(shí)間，和平穩(wěn)定發(fā)展才是硬道理。

《食悟》：乳企不止伊利一家，從陽光保險(xiǎn)近來舉牌的多個(gè)標(biāo)的來看，你認(rèn)為他們看上了伊利什么？

沈萌：雖然說伊利與萬科的股權(quán)結(jié)構(gòu)類似，但陽光保險(xiǎn)與寶能存在本質(zhì)區(qū)別。陽光保險(xiǎn)作為金融控股集團(tuán)，不存在跟伊利進(jìn)行實(shí)業(yè)整合的情況，且因業(yè)務(wù)模式不同，深度插手乳制品這樣專業(yè)的領(lǐng)域的幾率不大，因此陽光舉牌伊利主要基于短期和長(zhǎng)期兩個(gè)訴求。

短期來看，因?yàn)橐晾芾韺硬惶瞄L(zhǎng)資本運(yùn)作，因此近年來不管業(yè)績(jī)好與壞，伊利股價(jià)都沒有太顯著的反應(yīng)，目前也相對(duì)處于低位。當(dāng)前恰逢全球奶業(yè)低谷，陽光保險(xiǎn)極有可能希望進(jìn)入管理層并取得決策，進(jìn)而左右伊利戰(zhàn)略，通過各種刺激來抬高股價(jià)。

長(zhǎng)期來看，伊利近年來業(yè)績(jī)不斷逆勢(shì)增長(zhǎng)，且2020年目標(biāo)直指全球乳業(yè)5強(qiáng)，按照現(xiàn)在的發(fā)展節(jié)奏，有望提前實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。伊利業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)與陽光保險(xiǎn)穩(wěn)健投資風(fēng)格不謀而合，因而選擇增持也在情理之中。