說(shuō)到鮮奶，“天天陽(yáng)光”是一代江西人的回憶和經(jīng)典。

而主打該品牌的江西陽(yáng)光乳業(yè)則是知名的區(qū)域型乳企代表。

2022年5月20日，江西陽(yáng)光乳業(yè)成功A股上市，上市3個(gè)月以來(lái)，最高市值紀(jì)錄為90.84億人民幣，當(dāng)前市值在40-50億區(qū)間波動(dòng)，較剛上市時(shí)的漲幅為50%左右。

2022年8月18日，江西陽(yáng)光乳業(yè)披露了上市以來(lái)的首份半年報(bào)，由于疫情等方面因素的影響，其營(yíng)收、凈利潤(rùn)均較上一年出現(xiàn)了微幅下滑。

01

營(yíng)收、凈利雙降

區(qū)域市場(chǎng)依賴度很高

根據(jù)陽(yáng)光乳業(yè)發(fā)布的2022年半年報(bào)來(lái)看：

報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約2.71億元，較上年同期（約2.9億元）減少6.61%；

公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約5566.06萬(wàn)元，較上年同期（約6031.9萬(wàn)）減少7.72%；

公司實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)約5420.06萬(wàn)元，較上年同期（約5973.61萬(wàn)）減少9.27%。

公開(kāi)資料顯示，陽(yáng)光乳業(yè)成立于2008年，成立以來(lái)主要從事液態(tài)乳、含乳飲料等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括低溫乳制品系列、低溫乳飲料系列、常溫乳制品系列、常溫乳飲料系列等產(chǎn)品，其中低溫產(chǎn)品是公司核心產(chǎn)品。產(chǎn)品按國(guó)標(biāo)分類可分為巴氏殺菌乳、調(diào)制乳、發(fā)酵乳、滅菌乳等；“送奶到戶”是它的主要經(jīng)營(yíng)模式；“陽(yáng)光”、“天天陽(yáng)光”是其主打的兩個(gè)核心品牌；主營(yíng)區(qū)域是江西省。

根據(jù)其業(yè)績(jī)報(bào)告，從產(chǎn)品方面來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，陽(yáng)光乳業(yè)旗下的常溫乳飲料、常溫乳制品、低溫乳飲料、低溫乳制品等營(yíng)收分別為1650.09萬(wàn)元、2345.59萬(wàn)元、820.96萬(wàn)元、2.22億元，分別同比變動(dòng)為-0.55%、0.66%、-26.17%、-6.92%。

可以看出，其旗下所有主營(yíng)產(chǎn)品單元中，僅常溫乳制品較上年同期獲得微幅增長(zhǎng)，其余品類均下滑，下滑幅度最大的是核心產(chǎn)品中的低溫乳飲料品類。

分區(qū)域來(lái)看，其在南昌地區(qū)、江西省除南昌地區(qū)、江西省外地區(qū)的營(yíng)收金額分別為1.5億元、1.1億元、1124.12萬(wàn)元等，收入占比分別是55.25%、40.6%、4.15%。

可以看出，其在江西省內(nèi)的銷(xiāo)售占公司整體營(yíng)收的95%以上，對(duì)區(qū)域市場(chǎng)依賴性依舊是很高的。

對(duì)于上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，江西陽(yáng)光乳業(yè)在公告中稱：公司以江西市場(chǎng)為核心，江西省以外的區(qū)域以安徽市場(chǎng)為重點(diǎn)，繼續(xù)以低溫乳品為主要產(chǎn)品，著力推進(jìn)送奶上戶的模式來(lái)提升銷(xiāo)量。安徽市場(chǎng)以合肥市為核心，擴(kuò)大市場(chǎng)銷(xiāo)售區(qū)域，取得積極成效。

根據(jù)披露，報(bào)告期內(nèi)，公司在江西省外地區(qū)銷(xiāo)售額同比超過(guò)43.97%，主要原因是陽(yáng)光乳業(yè)子公司安徽華好陽(yáng)光乳業(yè)處于市場(chǎng)開(kāi)拓期，銷(xiāo)售額較去年同期增長(zhǎng)較快，其他業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)較大是因?yàn)榻痤~數(shù)值基數(shù)較小。

但在2022年3月——5月中旬受江西疫情影響，南昌市及部分地市學(xué)校停課住宅小區(qū)限制進(jìn)出等，公司的送奶上戶模式受到較大影響，因此銷(xiāo)售收入和銷(xiāo)量下滑幅度較大。

5月——6月底疫情好轉(zhuǎn)，公司加大銷(xiāo)售力度，業(yè)務(wù)逐步恢復(fù)正常。

02

疫情常態(tài)化時(shí)期

提醒多重可能的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

疫情常態(tài)化時(shí)期，從陽(yáng)光乳業(yè)的上半年業(yè)績(jī)報(bào)告可以看出，“送奶上戶”的經(jīng)營(yíng)模式受疫情因素影響較大，隨著中國(guó)乳品行業(yè)的發(fā)展，作為區(qū)域型乳企的陽(yáng)光乳業(yè)面臨的挑戰(zhàn)也是有的。

陽(yáng)光乳業(yè)同時(shí)也在公告中提到了未來(lái)公司經(jīng)營(yíng)當(dāng)中可能面臨的六大風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)措施。

第一，食品安全風(fēng)險(xiǎn)。食品安全任何時(shí)候都是第一位的。公司有嚴(yán)格的質(zhì)量控制體系，在歷次市場(chǎng)抽檢中，產(chǎn)品質(zhì)量均符合要求，未發(fā)生過(guò)任何食品安全責(zé)任事故。公司樹(shù)立了“質(zhì)量就是生命，生命只有一次”的管理理念，建立了一套完整的產(chǎn)品質(zhì)量管理控制體系，實(shí)現(xiàn)從原料采購(gòu)、生產(chǎn)檢測(cè)、倉(cāng)儲(chǔ)配送、銷(xiāo)售等全過(guò)程的質(zhì)量控制，確保產(chǎn)品符合質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)；

第二，疫情等不可抗力情形導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。如果疫情出現(xiàn)反復(fù)：1.如果公司主要銷(xiāo)售區(qū)域爆發(fā)疫情，公司銷(xiāo)售受到不利影響，會(huì)有業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)；2.如果公司的供應(yīng)商所在地區(qū)因疫情影響而停工停產(chǎn)，公司會(huì)面臨原材料供應(yīng)不足的風(fēng)險(xiǎn)。

應(yīng)對(duì)措施是：公司將疫情常態(tài)化作為日常經(jīng)營(yíng)管理的基本參數(shù)，提前制定好疫情情況下原料采購(gòu)、物流運(yùn)輸、生產(chǎn)銷(xiāo)售各個(gè)環(huán)節(jié)預(yù)案，力爭(zhēng)在疫情情況下保持正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，降低因疫情帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；

第三，奶源不足風(fēng)險(xiǎn)。生鮮乳是公司的重要原材料之一，目前公司主要通過(guò)自有牧場(chǎng)以及與規(guī)模較大的牧場(chǎng)建立穩(wěn)定的合作關(guān)系，有效滿足公司對(duì)生鮮乳的需求。

但是，如果未來(lái)出現(xiàn)該項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，公司給出應(yīng)對(duì)措施是：目前正在逐步加大自有牧場(chǎng)建設(shè)提高自供奶源的比例，另一方面多方篩選穩(wěn)定奶源供應(yīng)商尤其是和全國(guó)大型牧場(chǎng)建立牢固的合作關(guān)系，以降低奶源不足的風(fēng)險(xiǎn)；

第四，募集資金投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)對(duì)措施：公司將加快募投項(xiàng)目建設(shè)，使項(xiàng)目盡快完工形成產(chǎn)能，配套營(yíng)銷(xiāo)渠道建設(shè)和品牌推廣項(xiàng)目的實(shí)施，以迅速消化募投項(xiàng)目產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)；

第五，銷(xiāo)售區(qū)域集中的風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)對(duì)措施：近年來(lái)公司積極開(kāi)拓省外市場(chǎng)，目前公司產(chǎn)品已經(jīng)推廣至湖南、安徽等周邊省份，并取得了積極的成效，未來(lái)隨著公司銷(xiāo)售市場(chǎng)的擴(kuò)大，銷(xiāo)售區(qū)域集中的風(fēng)險(xiǎn)將逐步降低。

第六，原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)對(duì)措施：在奶源不足風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施的基礎(chǔ)上，在乳粉采購(gòu)方面，公司在保障正常生產(chǎn)的庫(kù)存量基礎(chǔ)上，逐步建立乳粉戰(zhàn)略儲(chǔ)備制度，對(duì)乳粉市場(chǎng)價(jià)格變化趨勢(shì)進(jìn)行研究判斷，低價(jià)多購(gòu)高價(jià)少購(gòu)以降低平均成本，其他原材料的采購(gòu)嚴(yán)格按照采購(gòu)管理制度，通過(guò)貨比三家競(jìng)價(jià)降低平均采購(gòu)價(jià)格。