傳統(tǒng)玩具行業(yè)出現(xiàn)發(fā)展瓶頸，同行企業(yè)已經(jīng)開始轉(zhuǎn)型升級，邦寶益智(603398,股吧)在這方面卻還未見動靜。

時隔四個月后，10家IPO公司重新歸來，不過令投資者略感失望的是，僅有兩家在今年前三季實現(xiàn)凈利潤同比增長，廣東邦寶益智玩具股份有限公司(以下簡稱“邦寶益智”)就是幸運兒之一。

今年前三季，邦寶益智實現(xiàn)凈利潤5041萬元，以27.3%的業(yè)績增速位居10家IPO企業(yè)之首。但是，其4.9%的營業(yè)收入增長率卻反映出其玩具銷量難有突破的現(xiàn)實。

公司凈利大增而營收增長乏力的原因是什么?未來又將如何改進不足之處?公司部分產(chǎn)品為何與樂高品牌頗為相似?《投資者報》記者帶著以上疑問，于11月24日致電邦寶益智，工作人員表示，公司處于發(fā)行前期，負責人事務繁忙，因此婉拒了記者的采訪。

固守傳統(tǒng)玩具原地踏步

廣東玩具企業(yè)近幾年的日子，用粵語講是過得“麻麻地”——已在A股上市的玩具公司群興玩具(002575,股吧)、高樂股份(002348,股吧)和驊威股份(002502,股吧)，自2012年以來，營業(yè)收入表現(xiàn)乏善可陳，還經(jīng)常出現(xiàn)同比負增長，可見玩具行業(yè)整體的銷售狀況平平。

在此情況下，同在汕頭的邦寶益智卻保持著營業(yè)收入連年增長的“金剛不壞之身”，2012年至2014年的營收平均增長率達14.1%，顯著高于其它三位廣東“老鄉(xiāng)”。不過這個記錄還能保持多久?隨著上市時間臨近，營業(yè)收入增長幅度越來越小。到了今年三季度，公司勉強維持營收4.9%的增速。2015年全年，預計營收3.1億元-3.3億元左右，較2014年增長3%-10%。照此趨勢發(fā)展，公司的銷售收入明年是否能繼續(xù)擴大存較大疑問。

面對玩具行業(yè)發(fā)展瓶頸，有的企業(yè)開始轉(zhuǎn)型升級，從單純的玩具生產(chǎn)向文化、創(chuàng)新等關鍵詞貼近，例如奧飛轉(zhuǎn)型動漫文化產(chǎn)業(yè)、互動娛樂(300043,股吧)將玩具與游戲結合。奧飛動漫(002292,股吧)采取玩具和動漫相結合的運營模式，以自主原創(chuàng)動漫形象開路，帶動動漫玩具的銷售，使動漫玩具成為公司銷售收入和利潤的主要來源。轉(zhuǎn)型同盟軍還有互動娛樂，即原來的星輝車模?；訆蕵吠ㄟ^重大資產(chǎn)重組，強化了網(wǎng)絡游戲板塊，將玩具和游戲兩大產(chǎn)業(yè)聯(lián)系起來，形成以玩具衍生品、游戲、影視為載體，內(nèi)容與營銷雙重驅(qū)動的商業(yè)模式。

但是邦寶益智卻似乎沒有轉(zhuǎn)型創(chuàng)新的打算。根據(jù)招股書，公司制定的發(fā)展戰(zhàn)略為：堅持以市場為導向，積極拓展目標區(qū)域市場，進一步完善國內(nèi)外營銷渠道，通過產(chǎn)品的創(chuàng)新設計，穩(wěn)定和擴大市場占有率，加強品牌影響力。

可見，在奧飛動漫等玩具廠商探索新的商業(yè)模式并初有成效之際，邦寶益智還在傳統(tǒng)玩具生產(chǎn)的道路上原地踏步。而傳統(tǒng)玩具制造業(yè)隨著勞動力成本上漲、海外貿(mào)易壁壘限制和人民幣升值，競爭優(yōu)勢消失殆盡，提高玩具產(chǎn)品的附加值已勢在必行。

面臨知識產(chǎn)權保護風險

公司生產(chǎn)的“邦寶”、“叻之寶”系列益智玩具產(chǎn)品，主要包括積木玩具和嬰幼兒玩具。說得直白點，邦寶就是樂高的漢化版，在諸多方面與樂高有相似之處。

記者將兩家公司對比后發(fā)現(xiàn)，邦寶的商標效仿樂高，采用紅底白字。二者塑料積木的主題和風格趨同，當然具體設計上有不同之處，并不能說是邦寶完全抄襲樂高。不過，邦寶價格畢竟只有樂高的一半甚至更低，因此憑借價格優(yōu)勢收獲了自己的客戶群——對于很多消費者，對價格的敏感度顯然比對知識產(chǎn)權的敏感度更高。

公司在招股書中也承認了知識產(chǎn)權保護風險。“市場上銷售的部分塑料積木產(chǎn)品反映的某些主題相近，如軍事、汽車等，盡管發(fā)行人在設計、生產(chǎn)、銷售等環(huán)節(jié)采取了必要的措施避免侵犯他人的專利、著作權等，但未來仍有可能存在侵犯他人知識產(chǎn)權的風險。”公司上市成功后，受到市場和行業(yè)的關注度更高，公司可能面臨一些知識產(chǎn)權方面的法律糾紛，使得公司存在如專利保護或侵權等方面的風險。